特朗普的3711笔股票生意引发审阅：自动化调仓、税损收割照旧尚有玄机 —— 这些征象可能只是与日历安排有关的投资组合调解，，，，，，也可能反应出一个对宏观经济或利率敏感的基金在操作。。。

3月美联储聚会前生意活动增添，，，，，，令后一种诠释获得一定支持。。。别的，，，，，，在申报的3711笔生意中，，，，，，大大都涉及美国股票，，，，，，其中625笔被归类为“非自动生意（unsolicited）”，，，，，，即并非由经纪商自动提倡的生意。。。

这类生意险些所有爆发在3月，，，，，，并在美国袭击伊朗后的首个生意日激增。。。这些生意绝大大都为买入，，，，，，看起来比申报文件中其他更具系统性特征的生意更为暂时、零星。。。

曾合著有关国聚会员股票生意论文的加州大学洛杉矶分校博士生Barney Chen体现，，，，，，与同样可能加入影响上市公司政策制订的国聚会员差别，，，，，，特朗普的特殊之处在于，，，，，，他经常直接谈论个体公司。。。

”Vise治理资产约800亿美元，，，，，，并提供定制指数效劳。。。他说：“我们以为，，，，，，特朗普总统278-T申报文件中的生意活动，，，，，，很可能就是这一战略大规模运作的一个例子。。。

”部分数据特征与直接指数化战略相符。。。所谓直接指数化，，，，，，是指投资者直接持有某一指数中的成份股，，，，，，而不是持有追踪该指数的基金份额。。。

这样一来，，，，，，投资者可以通过卖出亏损股票来实现税损收割，，，，，，同时概略维持对基准指数的跟踪。。。例如，，，，，，披露文件显示，，，，，，3月初曾有一笔“非自动生意”买入苹果公司的股票，，，，，，金额在100万至500万美元之间。。。

约莫一周后，，，，，，特朗普果真赞美了苹果首席执行官蒂姆·库克。。。与Chen配合撰写该论文的教授Bruce Sacerdote体现，，，，，，与特朗普有关的生意规模令人震惊，，，，，，但他并未发明明确证据批注这些生意取得了跑赢市场的效果。。。

由于披露的数据有限，，，，，，剖析人士难以得出明确结论。。。申报文件只列出宽泛的生意金额区间，，，，，，而非准确规模；；；；；；也未显示任何头寸的盈亏情形，，，，，，且没有按账户细分生意活动。。。

不过，，，，，，仍有一些纪律值得注重。。。例如，，，，，，1月和2月的生意量都在美国通胀数据宣布前一天显着上升，，，，，，而3月则在数据宣布当天和越日均坚持高位。。。