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司机照料：日本经济增速超预期 为日本央行加息提供支持|日本内阁府周二宣布数据显示，，一季度现实海内生产总值折合年率增添 2.1%，，高于经济学家此前展望的 1.7%。
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。。数据显示，，当季私人消耗与企业投资环比均增添 0.3%，，净出口对经济增添的拉动幅度也抵达 0.3 个百分点，，同样优于预期。
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。。|该季度经济回暖势头泛起于伊朗时势冲突的周全攻击展现之前。
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。。稳健的经济增添态势，，或将让政策制订者有理由以为，，日本经济具备遭受借贷本钱上行的韧性，，便于央行一连推进钱币政策正
；；；，，应对通胀上行危害。
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。。|目今经济数据出炉之际，，正值高市早苗宰衡执政的敏感时期，，其正勉力维系民众与投资者支持。
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。。她提议追加预算用于应急纾困及延续能源津贴，，此举深受饱受通胀压力的民众认可
；；；但她在相关资金拨付问题上态度重复，，也让投资者对其财务妄想爆发疑虑。
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。。 (?847)

东篱下：美股相对美债的危害溢价近乎消逝|这个指标就是股权危害溢价，，通常界说为标普500指数的盈利率与10年期美国国债收益率之差
；；；盈利率是指公司利润相关于股票估值的百分比。
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。。最近几周，，这一差别险些消逝，，现在处于新千年以来最低水平之列。
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。。|主要缘故原由在于：对通胀的担心引发了全球债券抛售，，从而推高美国国债收益率。
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。。伊朗冲突和霍尔木兹海峡的关闭导致今年油价上涨了约60%，，并极大地改变了投资者对降息的预期，，人们一度以为降息在2026年是板上钉钉之事。
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。。美国总统特朗普（Trump）上周末体现，，美国和伊朗靠近告竣重新开放霍尔木兹海峡的协议。
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。。但调解人指出，，周一推进该协议的希望有所放缓。
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。。|随著降息希望消退，，债券收益率走高。
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。。10年期美国国债收益率上周五收盘报4.57%，，高于2月下旬美国和以色列对伊朗发动攻击之前的3.96%。
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。。|债券市场的通胀忧虑一连升温，，股票投资者的情绪却近乎亢奋，，只管股票估值与历史水平相比仍显偏高。
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。。随著股价飙升、华尔街掀起长达数周的购股怒潮，，基于未来一年预期利润盘算的标普500指数盈利率近几周有所下降。
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。。|“现在债市和股市之间保存一定脱节，，” Mercer Advisors首席投资官唐．卡尔卡尼（Don Calcagni）体现。
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。。“这批注通胀担心正在加剧，，而估值偏高。
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。。”|本周生意时间因沐日而缩短，，投资者将迎来几项权衡美国经济康健状态的要害数据更新，，包括一份消耗者信心报告、零售商开市客（Costco）和Dollar Tree的财报，，以及美联储青睐的通胀指标的最新数据。
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。。|标普500指数盈利率与债券收益率之差，，反应了投资者因持有股票而非债券肩负特殊危害所获得的赔偿水平。
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。。其基本逻辑在于，，从久远来看，，股票必需提供比债券更高的预期回报。
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。。不然，，美国国债的清静性和可展望性将盖过购置股票的危害，，事实股票可能会损失部分甚至所有价值。
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。。|一些投资者对该指标不以为然，，以为将债券的牢靠回报与公司盈利增添潜在的无限上升空间举行较量意义不大。
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。。他们还指出，，若是单独考量，，股票危害溢价等估值指标很少能成为抛售股票或持币张望的充分理由。
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。。|例如，，诺贝尔经济学奖得主罗伯特．席勒（Robert Shiller）曾强调，，基于一个多世纪以来的数据，，他所青睐的危害溢价指标（凭证通胀对过往盈利举行调解）与标普500指数未来相关于债券的逾额回报之间保存细密联系。
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。。|最近泛起了一个显著的破例：已往10年，，标普500指数的年化逾额回报率相比基于10年前席勒的“逾额CAPE收益率”水平所预期的数值要高得多。
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。。这种背离凸显出，，在这段以疫情、通胀和利率急剧上升为特征的时期，，股市在多洪流平上突破了通例铁律的约束。
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。。|股权危害溢价在去年头跌破零值，，其时美国国债收益率上升和股票估值飙升的类似组合情形将该指标推入负值区域。
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。。该指标上一次长时间坚持负值是在互联网泡沫破碎之后。
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。。|反方看法以为，，AI热潮才刚刚最先，，随著企业销售、接纳并刷新这项手艺，，利润将获得更大提振，，并在此历程中拉动更普遍的经济增添。
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。。|路博迈（Neuberger）多资产联合首席投资官杰夫．布拉泽克（Jeff Blazek）体现：“股票估值并不低，，但也谈不上高得离谱。
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。。”他增补说，，他的团队预计美联储在利率问题上的态度将比市场整体预期更为温顺。
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。。“我们喜欢债券，，但也同样喜欢股票。
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。。”|可以肯定的是，，股市最近的狂飙让投资者险些没有理由心存疑虑。
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。。芯片股的强烈反弹已经重启，，涨势正伸张至量子盘算和太空公司的投契性股票。
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。。|但那些看好2026年股票回报的人士忠言称，，他们的预期取决于中东主要时势能否获得解决。
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。。LPL Financial首席股票战略师杰夫．布赫宾德（Jeff Buchbinder）体现，，他和同事已最先把油价走势图称为“真相图表”。
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。。|布赫宾德体现，，他不会由于高估值而错过这场现在看来完全合乎逻辑的股市反弹。
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。。但他也会亲近关注两个要害因素，，他以为这是维持目今优异势头必不可少的条件。
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旅行家：2026年度德国冬小麦及冬油菜播种面积双双增添|德国联邦统计局5月19日宣布的最新统计数据显示，，德国2026年度冬小麦和冬油菜的播种面积较去年同期均有所增添，，而糖用甜菜的莳植面积则泛起显着下滑。
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。。剖析人士指出，，气象条件、历史产量及市场价钱波动是导致今年主要农作物莳植结构调解的主因。
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。。|数据显示，，德国2026年收获季的冬小麦播种面积同比增添1.5%，，抵达约290万公顷。
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。。相关农业剖析师指出，，此前市场普遍预期冬小麦莳植面积将坚持总体稳固。
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。。得益于刚刚已往的冬季天气相对温顺，，作物遭受霜冻灾难的水平较低，，农户无需大面积将受损的冬小麦改种春季作物。
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。。|与此同时，，主要用于生产植物油和生物柴油的冬油菜播种面积展现出更强增添势头，，同比上升4.9%，，抵达114万公顷。
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。。行业视察人士对此体现，，鉴于2025年冬油菜实现了较好的产量收益，，极大地鼓舞了农户的莳植起劲性，，这一增幅完全切合市场此前预期。
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。。|与粮食及油料作物扩种形成鲜明比照的是，，德国2026年秋季收获的糖用甜菜莳植面积预计将同比大幅缩减12.6%，，降至约33.87万公顷。
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。。行业报告强调，，今年年头以来糖类价钱泛起强烈下跌，，导致大批制糖企业纷纷压缩产能。
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。。受此攻击，，不但是德国，，欧洲同盟其他主要成员国的农户也普遍收紧了今年度糖用甜菜的莳植规模。
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