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游戏狂魔：默沙东肺癌联合疗法III期研究乐成，，
，，肿瘤希望危害降低65%|默沙东于5月21日宣布，，
，，其与科伦博泰相助开发的抗体偶联药物sacituzumab tirumotecan联合Keytruda，，
，，在治疗非小细胞肺癌的III期研究中取得起劲效果。。。。。
。受此新闻提振，，
，，默沙东股价当日上涨逾3%。。。。。
。|研究数据显示，，
，，与Keytruda单药治疗相比，，
，，sac-TMT联合疗法可将患者的疾病希望或殒命危害显著降低65%。。。。。
。联合治疗组的客观缓解率达70.2%，，
，，而Keytruda单药组为42%。。。。。
。在总生涯期方面，，
，，联合计划也泛起出获益趋势。。。。。
。|该研究是一项在中国开展的随机、开放标签、多中心III期临床试验，，
，，共纳入413例既往未经治疗的PD-L1阳性晚期非小细胞肺癌患者。。。。。
。研究抵达了无希望生涯期的主要终点，，
，，这是全球首个在肺癌一线治疗中取得乐成的ADC联合免疫疗法III期研究。。。。。
。|sac-TMT是一款靶向TROP2的新型ADC药物，，
，，由科伦博泰发明并授权给默沙东在全球规模内配合开发。。。。。
。现在该联合疗法已在中国提交上市申请并获优先审评资格，，
，，详细数据将在2026年ASCO年会上宣布。。。。。
。 (?14)

西边雨：StepStone宣布季度派息0.28美元 同步加派特殊股息0.55美元|全球私募市场投资公司StepStone Group于5月21日宣布，，
，，其董事会已批准派发每股0.28美元的季度现金股息，，
，，生意代码为STEP。。。。。
。本次股息将于6月30日支付，，
，，股权挂号日为6月15日。。。。。
。|值得注重的是，，
，，StepStone同日还宣布加派每股0.55美元的特殊现金股息，，
，，同样于6月30日支付。。。。。
。两项股息合计每股0.83美元，，
，，较上年同期的每股股息总额增添约23%。。。。。
。|StepStone此前于5月20日宣布了阻止2026年3月31日的第四财季及整年财报。。。。。
。财报显示，，
，，公司第四财季用度相关收益达1.053亿美元，，
，，同比增添12%；；用度相关收益率为40%；；经调解净利润为6900万美元，，
，，合每股0.57美元。。。。。
。|资产规模方面，，
，，公司治理资产同比增添23%至2333亿美元，，
，，计费治理资产增添19%至1440亿美元，，
，，未安排的计费资源达401亿美元，，
，，同比增添63%。。。。。
。|StepStone是一家专注于私募股权、房地产、私募债及基础设施等另类资产领域的全球投资公司，，
，，致力于为客户提供定制化投资解决计划及咨询和数据效劳。。。。。
。 (?136)

资深党员：万亿市值数字广告骄子陨落：广告手艺公司The Trade Desk市值大幅缩水|受相助广告机构心生不满、行业竞争加剧以及高管接连去职等因素影响，，
，，广告手艺公司 The Trade Desk 已往一年股价暴跌约 70%。。。。。
。|The Trade Desk（股票代码：TTD，，
，，涨幅 5.05%）曾是数字广告领域一匹迅猛崛起的黑马，，
，，一度被视作能够挑战谷歌的行业新秀。。。。。
。现在这家挑战者自身深陷多重逆境，，
，，股价一年内大跌约 70%。。。。。
。|这家广告手艺企业当下面临多重压力：相助广告机构心生不满、焦点高管批量去职、谷歌一连施压，，
，，再加上亚马逊强势入局成为新强敌。。。。。
。其股价暴跌，，
，，也折射出千亿级数字广告行业名堂瞬息万变：广告主最先重新妄想投放战略，，
，，力争实现营销效果最大化；；几家大型科技企业则依附定价优势与精准投放能力，，
，，一直牢靠行业主导职位。。。。。
。|The Trade Desk 建设于 2009 年，，
，，主打线上广告采买营业，，
，，资助企业在种种媒体网站投放广告。。。。。
。在业内不少偕行试图绕开广告机构、直接对接品牌方时，，
，，该公司选择深耕与广告署理商的相助关系，，
，，借此拿下大宗市场份额，，
，，乐成在行业站稳脚跟。。。。。
。|公司于 2016 年上岸纳斯达克，，
，，以后一连多个季度营收稳步高增，，
，，同比增速终年维持在 25% 以上。。。。。
。首席执行官杰夫?格林也依附小我私家魅力成为行业着名意见首脑，，
，，频仍果真发声，，
，，点评谷歌在数字广告领域的垄断职位以及行业整体生长趋势。。。。。
。|2024 年 12 月，，
，，公司市值触及近 690 亿美元的峰值，，
，，彼时这一数值凌驾全球四大广告集团市值总和。。。。。
。行业咨询机构麦迪逊沃尔数据显示，，
，，该公司在美国跨网站广告采买市场占有率约 30%，，
，，位居行业首位（该统计不含部分高端流媒体的联网电视广告营业）。。。。。
。|亚马逊依附差别化打法迅速抢占市。。。。。
。阂劳凶陨硭阉饕场⑸唐芬场⒀锹硌方鹋苹嵩笔悠灯教ㄒ约暗谌酵究构愀嬗，，
，，依托用户消耗纪录实现精准投放，，
，，并配以低价战略，，
，，吸引大宗营销方入驻。。。。。
。现在亚马逊在美国数字广告市场份额已达 12%。。。。。
。|与此同时，，
，，元宇宙平台（Meta）牢牢掌控中小企业广告市场，，
，，并借助人工智能工具一连拓展营业；；谷歌依托悠久的行业积淀、重大的营业体量，，
，，以及基于用户搜索纪录、地理位置、油管浏览数据的多元定向投放能力，，
，，每年依旧斩获数千亿美元广告收入。。。。。
。|与广告机构相助关系恶化，，
，，也是导致 The Trade Desk 生长势头放缓的主要缘故原由。。。。。
。近几个月，，
，，全球五大广告集团中有四家对其广告分成费率（即从广告投放额中抽取的生意效劳费比例）提出质疑。。。。。
。公司此前一直宣称分成费率为 20%，，
，，该数值高于谷歌与亚马逊，，
，，但低于其他自力同业企业。。。。。
。|去年，，
，，部分广告采购方嫌疑公司通过附加用度变相抬高现实分成比例。。。。。
。今年 2 月公司披露的相关数据，，
，，也印证了市场的担心。。。。。
。据知情人士透露，，
，，电通、群邑两大广告集团今年年头陆续调解相助设置，，
，，停用了 The Trade Desk 旗下一款焦点产品。。。。。
。|今年 3 月，，
，，阳狮集团见告客户不再推荐与该公司相助，，
，，理由是在审计历程中，，
，，The Trade Desk 拒绝提供部分相关文件。。。。。
。数周后，，
，，其竞争敌手宏盟集团也宣布将对 The Trade Desk 开展审计。。。。。
。|本月早些时间，，
，，The Trade Desk 宣布财报，，
，，季度营收同比增速放缓至 12%。。。。。
。公司将缘故原由归罪于地缘冲突、关税等宏观倒运因素 —— 这类情形压力间接影响了旗下品牌客户的投放预算。。。。。
。同时公司预计，，
，，第二季度营收增速将进一步降至 8%。。。。。
。在财报电话聚会上，，
，，被问及与阳狮集团的纠纷时，，
，，杰夫?格林称外界太过强调了双方矛盾，，
，，现在双方仍在协商相同。。。。。
。|部分剖析师以为，，
，，广告机构借机压价的意图显着。。。。。
。麦迪逊沃尔董事总司理卢克?斯蒂尔曼体现：“广告机构就是想压低效劳费率，，
，，因此接纳强硬手段，，
，，欺压 The Trade Desk 降价。。。。。
。”|除外部相助危；，，
，，公司内部也动荡一直。。。。。
。已往一年内，，
，，The Trade Desk 三度替换首席财务官，，
，，多名高管与董事接连去职，，
，，仅今年 3 月以来就有四名董事离任。。。。。
。知情人士称，，
，，部分去职高管既不满公司在分成费率问题上透明度缺乏，，
，，也对杰夫?格林的治理决议保存异议。。。。。
。|只管营收增速放缓、行业风向逐渐偏向大型科技平台，，
，，杰夫?格林依旧对公司远景坚持乐观。。。。。
。他体现，，
，，企业在流媒体视频、音频广告以及外洋市场仍坚持增添。。。。。
。在本月的财报聚会上，，
，，他品评部分营销方一味压缩本钱、忽视营业增添的做法，，
，，并向投资者允许：公司最好的生长阶段仍在前方。。。。。
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