全文 —— 摩根士丹利剖析师Yang Liu：我想问一下游戏营业。。。。。。《三国：百将牌》测试体现怎样？？？关于这款游戏，，，，后面有什么样的预期？？？
《闪灼吧 噜咪》在这个月最先了付费测试，，，，能否分享一下测试的效果和接下来的详细的上线时间？？？《三国志：王道天下》预期怎样？？？然后尚有没有其他的值得期待的游戏储备？？？
陈睿：《三国：百将牌》4 月低调测试切合预期，，，，妄想 7 月正式上线。。。。。。它是业内首款融合英雄手艺与卡牌竞技的玩法，，，，年轻用户喜欢，，，，我们将边迭代边上线，，，，做大 DAU（日活跃用户数目），，，，有望成为长线、大 DAU 休闲产品。。。。。。
别的，，，，《逃离鸭科夫》今年销量突破 400 万份，，，，我们一连优化运营，，，，推进主机版与手游版开发，，，，目的打造成年轻人喜欢的长青 IP。。。。。。
B 站游戏战略可以总结为三句话：长线运营：重视产品生命周期，，，，《FGO》《碧蓝航线》将迎十周年、九周年，，，，《三国：谋定天下》稳固运营两年，，，，所有产品均追求长线。。。。。。
垂类头部：深耕细分领域，，，，争做第一或首创，，，，三国题材打造 “三国宇宙”，，，，单机 / 自力游戏一连结构。。。。。。
品类年轻化：贴近年轻玩家需求，，，，玩法与设计立异，，，，切合年轻人偏好。。。。。。中金（CICC）剖析师Xueqing Zhang：我的问题与财务相关。。。。。。
2026 年 AI 投入希望怎样？？？产出何时体现？？？AI 相关资源开支、运营开支展望？？？二季度及整年利润率将怎样？？？樊欣：AI 投入聚焦三大偏向：视频明确、视频分发、视频创作，，，，显著提升 PUGV 内容生态与社区价值，，，，直接利好所有变现营业。。。。。。
一季度已落地应用，，，，效果体现在 DAU、时长、广告收入增添中，，，，正向循环才刚刚最先。。。。。。一季度资源开支同比增添约 80%，，，，约 2 亿元，，，，主要用于支持 AI 的效劳器与算力资源。。。。。。
整年 AI 相关资源开支预计增添约 10 亿元，，，，对利润表影响约 5 亿元；；；；；同时我们优化运营开支抵消部分影响。。。。。。一季度研发用度同比增添 9%，，，，但收入增添与运营杠杆推动利润端体现强劲，，，，调解后净利润同比增添 62%，，，，净利率 7.8%。。。。。。
首先，，，，AI 放大内容供应。。。。。。对短视频而言内容过剩，，，，但优质中长视频供应严重缺乏。。。。。。AI 提升创作杠杆，，，，拓展表达界线，，，，释放更多优质视频。。。。。。
一季过活均活跃 UP 主、日均投稿量划分同比增添 6%、19%。。。。。。AI 不但提升数目，，，，更提升质量。。。。。。部分品类创作方法已彻底改变：已往影视内容需要拍摄 + 后期团队，，，，现在 1-2 位焦点创作者就能做出惊艳作品；；；；；音乐作品已往需要创作、演唱、演奏、演出多角色配合，，，，现在 1-2 位焦点创作者就能实现团队级效果。。。。。。
我们很兴奋看到，，，，已往重大腾贵的创作，，，，现在可由少数人完成。。。。。。
热门讨论?
首脑：印度生意所首席执行官：本土投资者力挽狂澜，，，，稳住市场阻止崩盘|印度历史最悠久证券生意所认真人周二在 CNBC《亚洲财经论坛》节目中体现，，，，去年外资放纵抛售印度股票之际，，，，本土投资者施展要害作用，，，，乐成阻止印度股市泛起断崖式暴跌。。。。。。|孟买证券生意所董事总司理桑达拉马南?拉马穆尔蒂称：“印度经济仍在增添，，，，尚有大宗民众尚未进入资源市场。。。。。。” 他透露，，，，已往一年已有 3500 万印度投资者在孟买证券生意所完成开户注册。。。。。。|拉马穆尔蒂在新加坡举行的 2026 年莫蒂拉尔?奥斯瓦尔印度企业日活动间隙受访时说道：“本土资金不但填补了外资流出的缺口，，，，还极大稳固了敏感指数走势，，，，乐成阻止股市崩盘式下跌。。。。。。”|研报称，，，，亚洲股市整体行情主要依赖人工智能题材热潮发动；；；；；反观印度，，，，韩国、中国台湾等主打人工智能赛道的市场，，，，年内涨幅划分抵达约 80% 和 40%，，，，差别悬殊。。。。。。|不过市场低迷并未阻碍本土资金入市。。。。。。据印度外地媒体报道，，，，4 月印度股票型配合基金资金净流入达 3844 亿卢比（约合 40 亿美元），，，，同比大增 58%。。。。。。 (?890)
保安照料：日韩股市开盘涨跌纷歧 韩股下跌1.2%|日经225指数开盘上涨0.6%，，，，报61202.84点，，，，金融股领涨。。。。。。韩国综合股价指数（KOSPI）开盘下跌1.2%，，，，至7425.66点。。。。。。 (?597)
视察者：通胀担心重燃引发全球债市抛售加剧 30年期美债收益率升至近19年新高|在市场对通胀重新升温的担心一连加剧配景下，，，，美国国债周二遭遇新一轮抛售，，，，恒久美债收益率进一步攀升，，，，其中30年期美债收益率升至近19年来最高水平。。。。。。|周二，，，，30年期美国国债收益率一度升至5.197%，，，，创2007年7月以来最高水平，，，，随后回落至5.183%周围，，，，日内仍上涨逾3个基点。。。。。。|与此同时，，，，被视为房贷、汽车贷款及信用卡利率主要基准的10年期美国国债收益率上涨4个基点至4.667%，，，，盘中一度触及4.687%，，，，创2025年1月以来新高。。。。。。|市场人士指出，，，，上周一连宣布的高于预期的通胀数据，，，，是本轮债市抛售的主要导火索。。。。。。随着伊朗冲突一连推升国际油价，，，，市场担心能源本钱上涨正重新加剧美国通胀压力。。。。。。这一转变也令生意员最先押注，，，，美联储下一步行动可能不再是降息，，，，而是重新加息。。。。。。|摩根士丹利财产治理高级副总裁Jim Lacamp体现：“这确实是个大问题。。。。。。今年年头时，，，，市场普遍以为利率会下降，，，，那也是其时看涨美股的主要逻辑之一。。。。。。但现在，，，，市场看起来更像是在为加息做准备。。。。。。”|剖析人士指出，，，，一连高企的借贷本钱可能进一步压制消耗者支出，，，，同时更高的恒久利率也可能拖累经济增添，，，，并对目今美股偏高估值形成压力。。。。。。|BMO美国利率战略主管Ian Lyngen忠言称，，，，若未来数周30年期美债收益率升至5.25%，，，，美股估值可能面临“更长期的回调”。。。。。。|受债券收益率一连走高影响，，，，美股周二一连第三个生意日下跌。。。。。。其中，，，，标普500指数收跌0.67%，，，，报7353.61点；；；；；纳斯达克综合指数跌0.84%，，，，报25870.71点；；；；；道琼斯工业平均指数则下跌322.24点，，，，跌幅0.65%，，，，收于49363.88点。。。。。。|与此同时，，，，全球恒久债券收益率也普遍维持高位。。。。。。德国30年期国债收益率升至3.684%；；；；；英国30年期国债收益率报5.773%；；；；；而日本30年期国债收益率笔栖也创下历史新高。。。。。。|别的，，，，美国银行周二宣布的一项视察显示，，，，62%的全球基金司理预计30年期美债收益率未来将升至6%，，，，这将创下1999年以来最高水平。。。。。。相比之下，，，，仅有20%的受访者预计收益率会回落至4%。。。。。。 (?299)