美股与美债收益率相关性跌至1999年以来最低，，格林斯潘难题重现
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？ —— 凭证嘉信理财战略师Kevin Gordon分享的数据，，标普500指数与美国国债收益率之间的转动30日相关性已降至1999年以来的最低水平，，这一有数信号引发市场关注
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数据显示，，标普500指数与10年期美债收益率的30日转动相关系数已滑入负值区域，，意味着两者在目今泛起反向走势，，收益率攀升的同时股市承压
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这种情形在已往25年间较为有数，，上一次泛起类似水平的负相关性正是在1999年互联网泡沫破灭前夕
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。。通常情形下，，在经济稳健增添阶段，，收益率与股价呈正相关：收益率上升反应增添预期向好，，股市随之走高
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市场情形与1999年的相似性不但体现在相关性指标上
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。。摩根士丹利MUFG证券的剖析显示，，目今市场的因子结构与互联网泡沫时期高度吻合：价值因子跑输、动量因子大幅跑赢、低波动与小市值因子走弱，，这三大特征在1990年月末也曾同时泛起
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然而，，也有研究指出，，目今保存要害差别
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。。剖析师Javier Estrada的研究批注，，1999年标普500指数在随后十年仅实现0.1%的年化现实回报率
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目今市场的估值水平虽高，，但远未抵达互联网泡沫时期的极端水平，，这意味着调解幅度虽可能泛起，，但未必会复刻昔时的崩盘幅度和一连时间
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关于投资者而言，，股债负相关性的重现意味着古板60/40投资组合的避险效果正面临磨练
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。。当债券收益率上升无法被股票下跌对冲时，，组合波动可能加剧
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建议投资者关注估值水平，，阻止简朴线性外推近期回报，，并思量增添多资产设置以疏散危害
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据不完全统计，，美股与美债收益率相关性跌至1999年以来最低，，格林斯潘难题重现
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